Download Informe Riesgo Taiwán Noviembre 2013

Noviembre, 2013.
Informe de Riesgo País: Taiwán
A Objeto de Evaluar la Cartera de Inversión y Operaciones de Comercio Exterior de CorpBanca
Presidente Ma Ying-jeou
Primer Ministro Jiang Yi-huah
Próximas Elecciones Presidenciales (marzo 2016)
Legislativas (enero 2016)
Tipo de Cambio (prom. 2013): 29,69 TWD/USD
PIB Nominal (2013): Billones USD 484,67
PIB por Habitante (2013, PPP): USD 39.579,5
Clasificación Deuda Soberana
- Standard & Poor's AA- Moody`s Aa3
- Fitch A+
Total Clasificación Base País 2,0
Ajuste Complementario 0,0
Clasificación Definitiva / Categoría 2,0 / Normal
EMBI Global Spread (pbs.)(prom. 2013) -
AA+
22.0
A+
19.0
A
ABBB
Aa3
S&P
Moodys
20
21 Aa2
18.0
19A1
17.0
A2
S&P
Moodys
18
A3
16.0
15.0
17
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
AA21.0
20 Aa3
Ba1
AA20.0
19
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
La economía de Taiwán ha demostrado una gran capacidad de recuperación económica, particularmente a
través del fuerte repunte tras la crisis financiera mundial en 2008-2009. Si bien su economía se ha desacelerado
en lo reciente, coherente con lo que ocurre en el resto del mundo emergente, Taiwán ha mantenido un
dinamismo subyacente importante, manteniendo altos niveles de competitividad, fundamental para un desarrollo
altamente dependiente del ciclo de las exportaciones. Por otro lado, Taiwán se posiciona como una economía de
gran poder económico, con niveles de riqueza elevados, superiores a los de muchas economías desarrolladas,
al bordear los USD 40.000 per cápita a paridad de poder de compra en el presente año. Además, Taiwán se
caracteriza por poseer instituciones sólidas, indicadores de gobernabilidad en línea con sus pares de
clasificación crediticia, inmejorables indicadores de riesgo político y gran transparencia en la publicación de
datos. Con cuentas externas sólidas e inflación controlada, la economía taiwanesa se encuentra muy bien
posicionada para enfrentar escenarios externos de mayor adversidad. Para el presente año, se estima que
Taiwán crecerá en torno a 2,2%, mientras que para 2014, en la medida que las condiciones globales se tornan
más optimistas, su economía presentaría un crecimiento de 3,8%, tasa que convergería lentamente a un
potencial de 4,7% hacia el año 2018, según proyecciones del Fondo Monetario Internacional.
Por el lado fiscal, Taiwán presenta indicadores algo más altos que sus pares comparables en clasificación
crediticia, con un déficit primario proyectado de 1,7% del PIB en 2013, un déficit general de 3,2% y una deuda de
41,3% del producto. No obstante, una alta tasa de ahorro y la fuerte posición externa proveen una fuente de
financiamiento necesario para el déficit fiscal y la deuda. Se proyecta que el gobierno hará algún progreso en la
consolidación fiscal que ayude a contener el aumento de la deuda pública. De hecho, las proyecciones para
estas variables apuntan a una caída del déficit general hasta 1,7% al 2018, así como una reducción de la deuda
bruta a niveles de 35% del PIB en el mismo período.
Por otra parte, han seguido creciendo los vínculos comerciales y de inversión entre Taiwán y China continental,
los cuales han traído beneficios mutuos para ambas partes, impulsados desde 2010 con la aprobación del
Tratado Bilateral en el Marco de la Cooperación Económica. Taiwán también ha realizado y está negociando
otros acuerdos de libre comercio que le ayuden a tener un mejor acceso a los mercados globales, lo que a su
vez podría estimular la inversión interna. Sin embargo, aún existe cierta oposición interna a estrechar los
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch
S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los
instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
vínculos con China continental, mientras que China sigue oponiéndose a los cambios en la independencia de
facto de Taiwán y ha amenazado con imponer militarmente su reclamo de soberanía. Además, Taiwán es
susceptible a los riesgos de eventos regionales, por ejemplo en relación con las tensiones en curso sobre los
reclamos de soberanía en los mares al sur y al este de China. Aun así, un sistema democrático maduro reduce
la susceptibilidad a los riesgos políticos nacionales, pero una política polarizada podría obstaculizar la efectividad
del gobierno. Con todo, Taiwán deberá seguir progresando en las reformas estructurales que ayuden a reducir
las vulnerabilidades derivadas de la alta dependencia del sector exportador, a la vez que fomenten el crecimiento
de la inversión, la cual se ha ubicado en niveles de19% del PIB en los últimos dos años.
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CorpResearch
Álvaro Donoso Director CorpResearch
adonoso@corpgroup.cl
Estudios Económicos
Sebastián Cerda Director Ejecutivo CorpResearch y Estudios Económicos
scerda@corpgroup.cl
Nicolás Birkner Jefe de Análisis Económico y Financiero
nicolas.birkner@corpgroup.cl
Karla Flores Economista Senior
karla.flores@corpgroup.cl
Estudios de Renta Variable
Vicente Meschi Subdirector de Renta Variable
vicente.meschi@corpgroup.cl
Sergio Zapata Analista Senior Sector Electricidad y Sanitarias
sergio.zapata@corpgroup.cl
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Martín Antúnez Analista Sector Construcción y Telecomunicaciones
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Isabel Bendeck Analista Sector Retail
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