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CAUCHO NATURAL
DINÁMICA ECONÓMICA
25 Años
Luisa Fernanda Córdoba
Analista Renta Variable
luisacordoba@profesionalesdebolsa.com
Juan Sebastián Rincón Ruge
Analista Mercado Internacional
juanrincon@profesionalesdebolsa.com
Roberto Carlos Paniagua Cardona
Analista Fondos de Capital Privado
robertopaniagua@profesionalesdebolsa.com
Santiago Álvarez
Analista Macroeconómico
santiagoalvarez@profesionalesdebolsa.com
GerenciaTrimestral
de Análisis y Estrategia
Informe
Caucho Natural
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DINÁMICA DEL MERCADO
Fuente: Departamento de Estadísticas de Malasia.
Fuente: Bloomberg
Fuente: Malaysian Rubber Export Promotion Council
Sabemos
Cómo
En lo corrido del cuarto trimestre de 2013 se han
generado buenas nuevas en varias de las principales
economías del mundo, lo cual ha actuado a favor en
el mercado de caucho. Reflejo de lo anterior ha sido
un fuerte crecimiento de las exportaciones de caucho
en países como Malasia, donde para el mes de
octubre estas crecieron un 18.4%, frente al año
anterior.
En EE.UU, el «tapering» o fin del estímulo monetario
de la Reserva Federal se espera que llegue entre
finales de 2013 y el 1er trimestre de 2014, cambiando
un escenario global de inyecciones de liquidez que
favorecían flujos indiscriminados hacia mercados
emergentes. El impacto del tapering en el momento
que este sea efectuado ha de ser, posiblemente, una
mayor reducción de los flujos hacia economías
emergentes de acuerdo a los fundamentales de cada
una de ellas.
En China, el temor sobre un ajuste brusco a nivel
económico se ha disipado debido a un ritmo de
crecimiento que, aunque menor al de años anteriores,
continúa siendo alto. Pese a lo anterior, el hecho de
que el crecimiento ha estado apoyado en una mejora
de la demanda externa hace pensar que las reformas
que han iniciado, con el fin de apoyar el crecimiento
en su demanda interna, han de tomar un periodo de
transición que se espera se presente de forma
acentuada.
En relación con la Eurozona, uno de los elementos
más positivos de la situación actual es el cambio de
percepción de los mercados sobre el área monetaria
europea, acompañado de mejores indicadores
económicos y la continuidad en el camino hacia la
unión bancaria. El crecimiento ha sido consecuencia
de la relajación efectiva en el corto plazo de la
política fiscal y del mantenimiento de la confianza en
el papel del Banco Central Europeo como seguro de
estabilidad de la moneda.
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PRECIOS
En el cuarto trimestre de 2013 el mercado de
caucho ha continuado presentando niveles
considerables de volatilidad, en medio de
acontecimiento económicos con alta relevancia para
los precios de distintas variedades de caucho,
debido a que variables relacionadas con el
crecimiento económico, tanto regional como global,
al igual que fundamentales de la industria, tienen un
efecto sobre la cotización del commodity.
Fuente: Malaysian Rubber Export Promotion Council
Continua siendo un factor importante para el
mercado la posibilidad del llamado «tapering» por
parte de la Reserva Federal, lo cual ha tenido un
efecto en el sentimiento del inversionista, pues se
reduciría gradualmente los niveles de liquidez.
En medio de lo anterior, es también relevante
analizar los buenos datos económicos en los
Estados Unidos, los cuales serán un apoyo
adicional en el mercado de caucho, una vez que la
Reserva Federal pare su plan de compras.
Ejemplo de lo anterior son las ventas de vehículos,
las cuales, en términos generales, han tenido un
buen comportamiento en lo corrido del 2013.
Fuente: Malaysian Rubber Export Promotion Council
De igual manera, el comportamiento económico por
parte de China, el cual se encuentra en medio de
importantes reformas económicas, con altos niveles
de crédito, particularmente de consumo, lo cual es
un factor que puede traducirse en una mayor
demanda de llantas y de vehículos, donde estas
últimas continúan en niveles altos.
Por otra parte, el incremento en los inventarios de
caucho por parte del dragón asiático es un factor
adicional a favor de mayores niveles demandados
de caucho natural.
Fuente: Malaysian Rubber Export Promotion Council
Sabemos
Cómo
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COYUNTURA – EE.UU
La economía estadounidense ha presentado
mejora en varios indicadores que encaminan a la
mayor economía del mundo a una recuperación
económica, tal como lo planteó la Fed en su reunión
de junio al buscar mayores niveles de inflación (con
una meta del 2%), una menor tasas de desempleo
( con disminuciones hasta un 6.5%), al igual que
mayores niveles de crecimiento.
Fuente: Bloomberg
En cuanto al empleo, las empresas sumaron
203.000 plazas laborales en noviembre, lo cual
significa que la economía estadounidense creó un
promedio de 195.000 empleos mensuales durante
los últimos 12 meses. La cifra supera el promedio de
cerca de 150.000 empleos mensuales creados en el
año terminado en septiembre de 2012, cuando se
lanzó el programa de compra de bonos.
Por su parte, la tasa de desempleo cayó de 7,8%
en septiembre de 2012 a 7% en noviembre. Esto
podría considerarse como una mejora significativa
del mercado laboral desde el inicio del programa.
Fuente: Bloomberg
Fuente: Bloomberg
Sabemos
Cómo
Las perspectivas de crecimiento económico también
parecen haber mejorado. Las mejores ventas
minoristas de noviembre mostraron que el consumo
interno ha mejorado. En cuanto a ventas de
vehículos, y en línea con un mejor comportamiento
del consumo, frente a los últimos periodos, se
registró un máximo en ventas para el mes de
noviembre.
Pese a estos buenos indicadores, la inflación ha
tenido un comportamiento diferente. El índice de
precios de gastos de consumo personal del
Departamento de Comercio, cayó a una tasa
anualizada de 0,7% en octubre, menos de la mitad
de la meta de 2%.
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COYUNTURA - CHINA
En la mayor economía de Asia, a nivel económico
es probable que el objetivo de crecimiento del 7,5%
establecido por el gobierno para 2013 se alcance.
Cierta claridad de la política, la implementación de
cierto nivel de estímulos y un incremento de la
demanda externa, han llevado a un repunte de la
inversión privada en el sector manufacturero, así
como a una mejora del impulso de crecimiento.
Fuente: Bloomberg
Lo anterior se ve reflejado en el comportamiento de
la economía; después de llegar a niveles de 7,5%
a/a en el 2T, el crecimiento del PIB subió al 7,8% a/a
en el 3T.
El repunte económico se ha hecho posible gracias a
unas políticas fiscales y monetarias que han servido
de apoyo.
En materia fiscal, el gobierno implementó una serie
de medidas de estímulo durante el tercer trimestre,
incluyendo un mayor gasto público en
infraestructura, la construcción a un mayor ritmo de
viviendas sociales y los incentivos para la inversión
privada en proyectos y servicios de inversión
Fuente: Shanghai Futures Exchange Warehouse Stocks pública.
Aunque el repunte del crecimiento es alentador, su
mayor apoyo sigue siendo la inversión, lo que indica
que el esperado cambio económico hacia el
consumo interno avanza a un ritmo menor al
esperado.
En cuanto a los inventarios de caucho en China,
los últimos datos muestran un crecimiento mensual
considerable, llegando a nuevos máximos, lo cual
evidencia un aumento en la demanda del gigante
asiático. Frente a los niveles de comienzo de año, el
incremento supera el 50%.
Fuente: Asociación de fabricantes de Automóviles de China.
Bloomberg
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COYUNTURA – EUROPA
La economía europea ha registrado un buen
desempeño recientemente, donde la zona euro salió
de la recesión en 2T13, mostrando un mayor
dinamismo de la demanda doméstica. el consumo
privado también volvió a crecer en 2T13 a una tasa
moderada (0,1% t/t,), frenando las significativas
caídas de los trimestres anteriores, y apoyado por la
mejora de la confianza de los consumidores, cierta
estabilización del mercado de trabajo en lo corrido
del 2013 y la moderación de la inflación.
Fuente: Bloomberg
Fuente: Bloomberg
Los indicadores de confianza para el conjunto de
3T13 muestran que la recuperación está en marcha,
incluida la periferia. En particular, tanto los datos de
la encuesta de la Comisión Europea (CE) como los
indicadores de gestión de compras (PMI)
aumentaron significativamente y por encima de lo
esperado tanto en julio como en agosto, siendo el
aumento algo más moderado en septiembre.
La recuperación ha estado liderada por Alemania,
donde los datos preliminares han mostrado mejoría,
en especial los PMIs, los cuales han estado
impulsados, principalmente, por las mejores
expectativas del sector servicios, lo que indica que
la demanda interna podría haberse mantenido con
un buen ritmo en el 4T13.
En el mercado de vehículos se ha registrado un
comportamiento mixto, aunque en general las
variaciones de las ventas mensuales frente al
mismo periodo del año anterior han repuntado en los
últimos periodos.
Fuente: ACEA
Sabemos
Cómo
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HISTÓRICO NO ES INDICATIVO DE DESEMPEÑO FUTURO.
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