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INFORME
SEMANAL
ESTUDIOS
EUROAMERICA
Jueves 09 de abril del 2015
PRINCIPALES INDICADORES
Bolsas
Cierre
1w
Ipsa
4.014,21
1,2% p
6,1% p
4,2% p
3,2% p
Igpa
19.500,42
1,1% p
4,8% p
3,3% p
2,7% p
Dow Jones
17.958,73
1,1% p
1,2% p
0,8% p
-0,2% q
2.091,18
1,2% p
2,3% p
1,6% p
0,6% p
Nasdaq
4.974,57
1,8% p
5,8% p
5,0% p
0,7% p
Bovespa
53.802,66
1,3% p
10,2% p
7,6% p
9,4% p
IPC
44.913,27
1,6% p
6,0% p
4,1% p
3,8% p
7.015,36
2,7% p
7,9% p
6,8% p
2,0% p
Dax
12.166,44
1,7% p
26,1% p
24,1% p
5,0% p
Ibex
11.734,60
0,9% p
20,7% p
14,2% p
6,2% p
Cac 40
5.208,95
2,7% p
24,6% p
21,9% p
5,5% p
China Shan
3.957,53
3,4% p
20,5% p
22,3% p
19,8% p
19.937,72
3,2% p
15,9% p
14,3% p
6,1% p
S&P 500
Ftse 100
Nikkei
3m
DESTACADOS DE LA SEMANA
2015
1m
MSCI
1.218,81
1,0% p
4,9% p
3,3% p
1,4% p
Mercados Emergentes
125,75
0,9% p
23,1% p
20,2% p
3,9% p
Europa Emergente
323,84
3,2% p
6,4% p
9,2% p
6,6% p
2.612,55
2,5% p
-2,5% q
-4,2% q
8,1% p
Europa
459,01
0,9% p
9,0% p
5,3% p
2,5% p
Asia -ex Japón-
613,74
2,8% p
8,3% p
8,9% p
6,1% p
Mundial
L. América
Monedas
USD/CLP
616,10
0,1% p
0,2% p
1,6% p
-1,9% q
USD/BRL
3,06
-2,0% q
16,2% p
15,2% p
-2,0% q
USD/MXN
15,09
0,6% p
3,4% p
2,3% p
-2,5% q
EUR/USD
1,07
-2,0% q
-10,0% q
-11,9% q
-1,7% q
GBP/USD
1,47
-0,8% q
-2,9% q
-5,5% q
-2,7% q
120,56
0,7% p
1,7% p
0,7% p
-0,5% q
50,60
3,0% p
0,1% p
-7,9% q
-2,1% q
USD/JPY
Commodities
Pet. WTI (USD/bbl.)
Gas Natural (USD/MMBtu)
Carbón (USD/lb.)
Cobre (USD/lb)
Hierro (USD/MT)
2,54
-6,4% q
-13,8% q
-12,5% q
-6,4% q
50,53
-1,3% q
0,7% p
-1,1% q
-2,0% q
2,73
-0,3% q
-0,9% q
-3,5% q
2,1% p
47,18
0,2% p
-30,8% q
-31,8% q
-19,1% q
297,25
-0,4% q
-39,5% q
-39,7% q
-1,9% q
1.194,72
-0,7% q
-2,3% q
0,8% p
2,4% p
Trigo
517,50
-3,4% q
-9,6% q
-13,4% q
4,7% p
Soya
953,50
-3,3% q
-9,8% q
-7,5% q
-4,0% q
Azúcar (USD/ton.)
360,80
0,2% p
-12,3% q
-12,4% q
-1,9% q
BCU 5
1,06
11,0 p
-28,0 q
-0,2 q
16,0 p
BCU 10
1,37
8,0 p
-6,0 q
-0,1 q
18,0 p
BCP 5
4,18
-16,0 q
36,0 p
0,1 p
11,0 p
BCP 10
4,50
0,0 u
22,0 p
0,0 p
17,0 p
Treasury 2
0,55
0,6 p
-1,5 q
-0,2 q
-14,6 q
Treasury 5
1,40
4,7 p
-2,2 q
-0,2 q
-25,2 q
Treasury 10
1,96
5,0 p
1,6 p
-0,1 q
-23,0 q
Eurobono 10
0,16
-3,4 q
-33,2 q
-0,7 q
-15,2 q
Yield Curve EuroZona
0,26
-0,7 q
-35,5 q
-0,6 q
-9,8 q
TPM (Chile)
3,00
0,0 u
0,0 u
0,0 u
0,0 u
TPM (Eurozona)
0,05
0,0 u
0,0 u
0,0 u
0,0 u
TPM (EEUU)
0,25
0,0 u
0,0 u
0,0 u
0,0 u
390,03
-10,83 q
-45,54 q
-0,04 q
-11,01 q
Acero (USD/MT)
Oro (USD/oz.)
EE.UU.: Creación de empleo alcanza mínimos de
2013. Zona Euro: Confianza de los inversores
alcanza máximos desde 2007. China: Sector
servicios sorprende al alza y se mantiene en
zona de expansión.
Japón: Banco Central
mantiene estímulo monetario.
Chile: Imacec de febrero si situó en 2,0% a/a,
mientras el IPC de marzo se ubicó en 0,6%.
Mercados internacionales: las principales
bolsas mundiales cerraron con rendimientos
positivos. Las materias primas cerraron con
rendimientos mixtos. Las tasas Treasury
cerraron estables. El Dólar mantiene su racha
apreciativa.
Mercados nacionales: el Ipsa continúo con su
tendencia alcista. Los bonos locales retomaron
su tendencia a la baja. El Peso se apreció.
Empresas
Resumen de acciones
Tasas
EMBI GLOBAL
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ESTUDIOS
EUROAMERICA
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INDICE
ECONOMÍA INTERNACIONAL__________________3
ECONOMÍA NACIONAL _______________________8
MERCADO INTERNACIONAL___________________11
MERCADO NACIONAL________________________15
EMPRESAS_________________________________18
RESUMEN DE ACCIONES______________________20
CALENDARIO ECONÓMICO____________________21
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ECONOMIA INTERNACIONAL
EE.UU.:
PMI de servicios y compuesto crece más de lo
esperado en EE.UU. en medición de marzo. El PMI
para el sector servicios en EE.UU., creció por sobre lo
esperado en su medición final del mes de marzo, donde
el indicador se ubicó en los 59,2 pts., mientras que las
expectativas se situaban en los 58,6 pts. Esta cifra de
actividad en el sector servicios de EE.UU. en la mayor
desde agosto de 2014. El 1T15 en EE.UU. ha estado
notoriamente débil ante una mayor inestabilidad
climática producto del invierno boreal y una persistente
presión del dólar que ha marzo máximos en el último
período.
ISM NO MANUFACTURERO EE.UU.
Fuente: Bloomberg, Estudios EuroAmerica
CREACIÓN DE EMPLEO EE.UU.
Fuente: Bloomberg, Estudios EuroAmerica
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ISM no manufacturero del mes de marzo se
mantiene en comparación a las expectativas y
presenta una leve disminución en relación al mes
de febrero. El indicador ISM no manufacturero de
EE.UU. que mide el sector servicio en dicha economía,
se ubicó en los 56,5 pts., concordando con las
expectativas del mercado, pero disminuyendo levente
con respecto a la medición del mes de febrero, donde
en dicha ocasión el índice se ubicó en los 56,9 pts. La
cifra, es la más baja desde junio de 2014, donde se
destaca la desaceleración que tuvo el 1T15 de la
economía de EE.UU. como consecuencia de
circunstancias específicas como el crudo invierno en el
país, fortalecimiento del dólar y protestas de los
trabajadores portuarios en la zona oeste. Con todo, se
espera que durante el año y pasadas las circunstancias
excepcionales de este primer trimestre, la economía de
EE.UU. continúe su camino de fortalecimiento y
comience el proceso de normalización de la política
monetaria.
Creación de empleo en EE.UU. cae a mínimos
desde 2013 en el mes de marzo ante un menor
dinamismo de la economía. Tasa de desempleo se
mantiene en 5,5%. El indicador de creación de empleo
de EE.UU. cayó respecto a las expectativas en su
medición de marzo, registrando un avance de solo
126K nuevos empleo, mientras que el mercado
esperaba 245K puesto de trabajos nuevos. En tanto, la
medición de febrero fue corregida a la baja pasando de
295K a 264K. Esta nueva cifra de creación de empleo
en EE.UU. es la menor desde diciembre de 2013 y
viene explicada por el menor dinamismo presentado el
primer trimestre como consecuencia del invierno en el
hemisferio norte. Además las principales bajas se
registraron
en
sectores
como
construcción,
entretenimiento y hospitalidad, que en su mayoría se
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Jueves 09 de abril del 2015
realizan al aire libre, lo que concuerda con el período
estacional de invierno en EE.UU. Con todo, el mercado
nuevamente aplazó la inminente alza de tasas para
septiembre ante este pesimista dato del mercado
laboral, mientras que las proyecciones sobre el PIB
trimestral de la economía se redujo ubicándose en
torno al 0,6% t/t para EE.UU.
Minutas de la última reunión de la Fed reflejan
menor dinamismo del 1T15 y proceso para
comenzar la normalización del alza de tasas en
junio. En la reciente reunión de marzo, la reserva
federal hizo patente el menor dinamismo económico
que había presentado la economía de EE.UU el 1T15,
pero aún continuaban las expectativas de recuperación
de la actividad ya superados los efectos estacionales
del invierno boreal y la fortaleza del dólar. Pese al bajo
dinamismo del primer trimestre, algunos participantes
aún consideraban que el mercado laboral iba a seguir
fortaleciéndose, mientras que la inflación iba a tender a
normalizarse pasado el shock del bajo precio del
petróleo. Dado esto, la postura fue ir evaluando reunión
a reunión la normalización de la política monetaria, esto
sujeto a las condiciones económicas del momento y
considerando el mandato que tiene la Fed en relación
al cumplimiento del objetivo de 2% de inflación anual y
un mercado laboral en pleno empleo, donde además se
destaca en esta última reunión que se dejara de lado la
frase “ser paciente” que mantenía expectantes a los
mercados. Con todo, en ese momento el mercado ya
barajaba una posible alza de tasas para el mes de
junio; sin embargo los recientes datos de creación de
empleo privado movieron las expectativas a septiembre
considerando la debilidad presentada por la economía
de EE.UU. durante el primer trimestre, donde se
proyecta un crecimiento por bajo el 2% en dicho
período.
Zona Euro:
Sector servicios de la Zona Euro mejora
nuevamente en el mes de marzo impulsado por
economía de Alemania. El PMI del sector servicios de
la ZE se sitúo en los 54,2 pts. en su medición final para
el mes de marzo, donde si bien no superó la medición
preliminar de 54,3, si logró superar el registro del mes
de febrero de 53,7 pts. En tanto, el PMI compuesto
para la ZE se ubicó en los 54,0 pts., donde tampoco
superó la medición preliminar de 54,1 pts., pero si la
medición del mes de febrero de 53,3 pts. Por otro lado,
el PMI del sector servicios de Alemania superó la
medición preliminar (55,3 pts.), ubicándose en los 55,4
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pts., cifra que no logró alcanzar los 54,7 pts. del mes de
febrero pero donde aún siguen presente los buenos sub
indicadores que muestran la fortaleza que está
teniendo la economía alemana. En relación al PMI
compuesto, este se ubicó en los 55,4 pts., aumentando
levemente en comparación a la medición preliminar de
55,3 pts. Esta sólidas cifras del sector servicios y la
medición compuesta del PMI, reflejan el positivo
impacto que está teniendo el programa de compra de
activos que implementó el BCE a comienzos de marzo;
sin embargo, el dinamismo aún está mejorando
lentamente y se espera que continúe de esa forma
durante este año.
Confianza de los inversores de la ZE crece en
medición para el mes de abril y alcanza máximos
desde 2007. En indicador de confianza de los
inversionistas de la ZE realizado por el grupo de
investigación Sentix, se ubicó en los 20,0 pts., valor que
estuvo levemente por debajo de las expectativas de
20,8 pts., pero que superó el registro del mes de marzo
de 18,6 pts. Esta cifra de confianza es la máxima desde
agosto del 2007 y muestra los primeros signos positivos
que está teniendo los estímulos monetarios que
comenzó a realizar el BCE en marzo pasado, los cuales
buscan una recuperación del dinamismo de la actividad
económica de la región y disminuir los riesgos
deflacionarios que había presentado la economía
durante el 2014 y los primeros meses del 2015.
Banco Central Europeo cumple meta de Programa
de estímulo en primer mes de su implementación,
mientras se visualizan primeros signos positivos en
la economía. El programa de compra de deuda del
BCE que comenzó el pasado 9 de marzo, experimentó
su primera evaluación, donde se pudo observar lo
cerca que estuvo la institución de cumplir la meta. El
plan de estímulos contempla una compra de $60.000
millones de Euros al mes, la cual llegó a $52.555
millones en el mes de marzo, cercano a los objetivos
del BCE. En tanto, los primeros resultados de este
programa ya se están observando, dado que nuevas
cifras sectoriales han aumentado nuevamente en sus
mediciones de marzo y las expectativas han alcanzado
máximos desde 2007 en algunos casos. Aunque aún se
espera que este retorno al dinamismo de años
anteriores sea lento, los inversionistas y consumidores
ya han aumentados sus expectativas en relación a la
economía de la ZE. El programa contempla la compra
de activos, bonos garantizados y valores respaldados
en activos, donde los principales objetivos son llevar la
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inflación a cerca del 2% anual y entregar mayor
dinamismo a la economía. El programa de BCE durará
hasta septiembre de 2016.
VENTAS RETAIL ZONA EURO
Fuente: Bloomberg, Estudios EuroAmerica
Ventas minoristas de la Zona Euro caen en su
medición del mes de febrero pero se mantienen
dentro de las expectativas. La medición de las ventas
minoristas del mes de febrero en la zona euro cayeron
un 0,2% m/m, coincidiendo con las expectativas de
mercado. En tanto, la medición del mes de enero fue
corregida a la baja pasando de un 1,1% m/m a un 0,9%
m/m. En relación a la comparación interanual, las
ventas crecieron un 3,0%, superando las expectativas
de mercado, las cuales esperaban un aumento del
2,8% a/a. De igual manera, las ventas retail del mes de
enero fueron corregidas a la baja en su medición
interanual, pasando de 3,7% a 3,2%. Las ventas
minoristas son un buen indicador del consumo privado,
del cual se espera que crezca durante este año un
0,3%. Con todo, se espera que el consumo aumente
dado los estímulos monetarios que está realizando el
BCE, programa que comenzó en marzo y se espera
que sus resultados comiencen a vislumbrarse durante
el año.
China:
PMI del sector servicios de China sorprende al alza
en medición de marzo, pero mantiene signos de
debilidad de la economía del país. El PMI de
servicios de China medidos por HSBC, se sitúo en el
mes de marzo en 52,3 pts., cifra superior a la registrada
el mes anterior de 52,0 pts.
En tanto, el PMI
compuesto del país se mantuvo en 51,8 pts., al igual
que la medición del mes de febrero. Este repunte del
sector servicios viene explicado por un aumento en las
órdenes de compras, lo cual fue compensado por un
descenso del sub indicador de empleo. Además este
leve aumento no quita los riesgos de la debilidad de la
economía en China, la cual mantiene un mercado
inmobiliario ralentizado y una debilidad en su demanda
interna, donde se espera que el crecimiento del PIB sea
el menor registrado en 25 años.
Japón:
Banco Central de Japón mantiene estímulo
monetario en su reunión de abril ante débiles cifras
económicas. El instituto emisor en su reciente reunión
de abril volvió a ratificar la continuidad del estímulo
monetario que está llevando a cabo, el cual contempla
cerca de $80 trillones de yenes, y cuyo principal
objetivo es llevar la inflación a 2%. La continuidad del
programa radica en que los precios aún están lejos del
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objetivo del BoJ, lo que es causado principalmente por
la caída del precio del petróleo según consignó el
instituto emisor. Sin embargo, y pese al millonario
estímulo, la economía de Japón ha presentado
debilidades en diversos sectores económicos, y aunque
el diagnóstico del BoJ sobre la inflación es el precio del
petróleo, se podría considerar que por efectos
culturales y varios años de baja inflación el
comportamiento de los consumidores podría haberse
afectado perjudicando el consumo privado. De todas
formas, el mercado de igual manera espera que el
Banco Central de Japón aumente los estímulos a $90
trillones de yenes.
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ECONOMIA NACIONAL
CONFIANZA EMPRESARIAL (IMCE)
Fuente: Bloomberg, Estudios EuroAmerica
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Minutas de la última reunión de política monetaria
reflejan la preocupación del BCCh por alta inflación
y expectativas en el mercado. En efecto, las minutas
centran la discusión de la última RPM en la inflación,
donde los últimos meses había sorprendido al alza y las
proyecciones a finales de año habían sido corregidas al
alza ante la persistencia al alza de los meses de enero
y febrero. Además muchas de estas expectativas de
inflación ya habían superado las proyecciones que el
central había realizado en el pasado IPoM de
diciembre, donde consideraba que la inflación
terminaría en 2,8% en 2015, pero dada la alta
depreciación del peso y su efecto en el tipo de cambio
continuaban presionando al alza los precios, sumado a
la constante alza de los salarios nominales, estos
últimos dos hechos evidenciado por el central como las
principales causa de la presión que está teniendo la
inflación en el último período. De todos modos, la
discusión va en concordancia con el reciente IPoM de
marzo, donde la proyección de inflación fue corregida al
alza a 3,6% para este año, reflejando la preocupación
que tiene el BCCh sobre el tema, y coincidiendo con lo
que ya el mercado estaba esperando– ubicando la
inflación en un 3,6%- . Por otro lado, en las minutas se
presenta nuevamente el diagnostico de una
recuperación lenta de la economía del país, donde los
riesgo de una normalización de la política monetaria de
EE.UU. se mantenía y una menor actividad de China
persistía, en cambio la Zona Euro mostraba mejoras en
su dinamismo según los últimos datos. Con todo,
destaca la preocupación del BCCh ante una inflación
presionada por el tipo de cambio y los salarios
nominales, lo que ya descarta las expectativas de
eventuales bajas de la TPM y refleja una mayor
preocupación por las expectativas a corto y mediano
plazo del mercado sobre el tema.
El indicador Mensual de Confianza Empresarial
(IMCE) su en el mes de marzo pero aún se
encuentra en zona pesimista. El indicador se sitúo en
los 48,64 pts., superando el registro del mes de febrero,
donde el índice cayó a los 41,87 pts. Dentro de las
categorías, todos los sub indicadores crecieron en
comparación a la medición anterior donde destaca
comercio y minería con 50,45 pts. y 66,05 pts.
respectivamente, indicadores que se ubicaron en zona
de optimismo. En tanto construcción e industria
crecieron levemente situándose en 35,51 pts. y 45,12
pts. respectivamente, cifras que aún se ubican en zona
de pesimismo. El IMCE se ha ubicado bajo los 50,0 pts.
desde abril del año pasado, donde se espera que las
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expectativas se recuperan lentamente para este año.
IMACEC (% a/a)
Fuente: Bloomberg, Estudios EuroAmerica
CONFIANZA DEL CONSUMIDOR (IPEC)
Fuente: Bloomberg, Estudios EuroAmerica
Imacec de febrero se ubica en 2,0%, similar a
nuestra proyección (2,0% a/a). Indicador mensual
desestacionalizado fue -0,6%. De acuerdo al
comunicado del BCCh, la principal incidencia al alza fue
el mayor valor agregado del comercio minorista y de los
servicios, lo que fue compensado parcialmente a la
baja por el desempeño negativo de la minería. Si bien
esta cifra coloca paños fríos al optimismo iniciado con
el Imacec de enero (3,0% a/a), estimamos que la
volatilidad de la minería afectó particularmente a la
actividad de febrero, aunque creemos que en general la
producción minera a lo largo de este año alcanzará un
dinamismo definitivamente superior al de 2014, lo que
en definitiva permitirá una variación PIB en torno a 3%.
Por su parte, no esperamos reacciones significativas en
los precios de los activos riesgosos locales por esta
cifra en particular, dado que el consenso de los
analistas se ubicaba sólo unas décimas por debajo de
la cifra publicada (1,8% a/a).
Índice de percepción de la economía (IPEC) cae
ampliamente en su medición de marzo y registra
peor medición desde 2009. Las expectativas de los
consumidores presentaron un amplio descenso en la
medición del mes de marzo, donde el IPEC se ubicó en
los 39,7 pts. bajando 5 puntos en comparación al mes
de febrero, mes en el cual las expectativas se situaron
en los 44,7 pts.. Dentro de los sub indicadores, todos
presentaron bajas respecto a la medición anterior. El
sub indicador de situación país actual bajo 6 pts. y se
ubicó en los 40,9 pts., en tanto situación personal
actual se situó en los 38,3 pts luego de registrar 39,8
pts. en febrero. Por último el sub indicador que mide las
expectativas de consumo se ubicó en los 47,5 pts.
pasando a la zona de pesimismo. La baja en las
expectativas es explicada principalmente por el alza de
la inflación, la catástrofe del norte y la incertidumbre
política y económica que atraviesa el país, lo que ha
significado la abrupta baja en la desconfianza y poco
optimismo de los consumidores. Para este año se
espera una recuperación lenta de las expectativas,
mientras se vayan despejando los conflictos políticos y
reformas económicas.
Encuesta de operadores financieros prevé inflación
de 0,3% para abril, mientas realiza las primeras
proyecciones de alzas de TPM para 2016. En tanto,
la inflación a 12 meses presenta una variación en
comparación a la encuesta anterior, pasando de 3,30%
a 3,40% en la encuesta actual. Además los operadores
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financieros prevén que a 24 meses la inflación
convergerá al objetivo de 3% del BCCh. Por otro lado,
la EOF mantiene las expectativas que durante este año
no se realizarán recortes a la TPM; para luego, en abril
de 2016 aumentar la tasa clave en 25 pb. Las
expectativas de los operadores indican que en 2017 la
TPM se ubicaría en 3,75%. Finalmente el tipo de
cambio en 7 días se ubicaría en $610, para luego en 3
meses situarse en $620 y terminar el año en torno a los
$625, este último dato registrando una baja de $10
pesos en comparación a la encuesta anterior.
IPC (% m/m)
Fuente: Bloomberg, Estudios EuroAmerica
IPC de marzo se ubica en 0,6%, por debajo de
nuestra expectativa y la del consenso de mercado
(0,8%). Inflación subyacente (SAE) se sitúa en 0,7%.
Con estos resultados la inflación en 12 meses se
ajusta a la baja hasta 4,2%, mientras que el IPC SAE
alcanza a un 4,6%. Principales incidencias al alza
estuvieron en educación (0,357 pp), gasolina (0,084
pp), gas licuado (0,029 pp) y transporte aéreo (0,029
pp), mientras que las principales incidencias negativas
corrieron por cuenta del pan (-0,026 pp) y servicio de
transporte en bus interurbano (-0,172 pp). Respecto de
nuestra estimación, las principales diferencias se
registraron precisamente en educación, donde
esperábamos una incidencia positiva superior, y que
calculamos en 0,5 pp sobre el indicador total. De igual
forma, otros productos que mostraron variaciones
distintas a nuestra proyección fueron la carne de
vacuno (-1,2% vs expectativa de alza de 0,3%), la
carne de cerdo (-1,7% vs 0%), el pan -1,2 vs 0%) y la
papa (0,7% vs 3,5%). En tanto, la difusión inflacionaria
se situó en 64%, registrando una leve alza respecto al
pasado mes de febrero (63%), lo que en sí da cuenta
de que las presiones inflacionarias se mantienen. Con
estos resultados, cae la presión sobre el BCCh por
ajustes alcistas a la TPM, en especial si el tipo de
cambio -principal variable inflacionaria que se
encuentra afectando al IPC- y creemos será razón
suficiente para que las expectativas de inflación del
mercado inicien un camino de moderación hacia
nuestro target de 3% para este 2015, moderación que
creemos se acentuará a medida que nos acerquemos
al 2S15. Con todo, esperamos importante corrección
alcista en tasas UF de corto plazo, reducciones en tasas
nominales y algún freno a la caída libre del tipo de
cambio. Finalmente, nuestra proyección para el IPC de
abril la ubicamos dentro del rango 0,3%-0,4%, el cual
continuará reflejando reajustes en tarifas y servicios,
principalmente de tipo médico.
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10
INFORME SEMANAL
Jueves 09 de abril del 2015
MERCADO INTERNACIONAL
BOLSAS AMERICANAS
___________________________________________________________
Fuente: Bloomberg, Estudios EuroAmerica
BOLSAS EUROPEAS
___________________________________________________________
Fuente: Bloomberg, Estudios EuroAmerica
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Las bolsas internacionales cerraron la semana con
rendimientos
positivos,
apoyados
por
las
especulaciones de una posible postergación en las
expectativas de alza de tasas por parte de la Fed y
anuncio de fusiones y adquisiciones.
Índices americanos cerraron con ganancias en
medio de expectativas de retraso en el alza de tasas
de la Fed. Los principales índices bursátiles
americanos cerraron en terreno positivo, en una
semana marcada por especulaciones acerca de que la
Reserva Federal postergará a futuro el alza de las
tasas de interés, luego que el viernes pasado se
reportaran débiles cifras de empleo en Estados Unidos
(la creación de empleo del mes de marzo llegó a unos
126 mil nuevos puestos de trabajos versus los 245
esperados por el consenso de mercado). Por otra parte,
durante la semana se dio a conocer una oferta de
compra de TNT Express por parte de FedEx por un
total de unos US$4.800 MM. Por último, la semana
estuvo caracterizada por el inicio de la temporada de
resultados corporativos americanos, con la publicación
de los resultados del 1Q15 de Alcoa Inc. los que
defraudaron al mercado luego de advertir al mercado
que hay un elevado nivel de sobreoferta global en el
mercado del aluminio y ventas que no cumplieron con
las expectativas del mercado.
Finalmente, los índices Nasdaq, S&P 500 y Dow Jones
registraron variaciones de 1,4%, 0,9% y 0,8%
respectivamente.
Plazas europeas cerraron con rendimientos
positivos, en línea con los principales mercados
internacionales. El Ftse-100 evidenció un alza de
2,7%, el Dax experimentó una subida de 1,7%, el Ibex
rentó 0,9% y el Cac-40 avanzó 2,7%. Este escenario
alcista se explicó principalmente por las nuevas
perspectivas respecto la posible postergación del alza
de tasas por parte de la Fed, sumado a los dichos por
parte de funcionarios del BCE que indicaron que el
alivio cuantitativo se ajustará si es que se observan
señales de que este tenga un efecto mayor al
presupuestado en términos de inflación. Ahora bien, en
términos generales, las plazas europeas estuvieron
inmersas en una semana marcada por las noticias de
fusiones y adquisiciones.
Entre ellas destacaron dos: La primera gran operación
anunciada, fue la oferta de compra que FedEx realizó
por el operador holandés TNT Express por €4.400 MM,
lo que provocó que los títulos ligados a la industria
tuviesen un favorable rendimiento.
La segunda, y más destacada, fue la adquisición por
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INFORME SEMANAL
Jueves 09 de abril del 2015
parte de Royal Dutch Shell a su rival pequeño BG
Group por 47.000 millones de libras (US$ 70.200 MM),
en la primera gran fusión en el sector en más de una
década, que permite a la petrolera angloholandesa
recortar la distancia que la separa del líder
estadounidense ExxonMobil, en términos de la
potencial capitalización de mercado. De esta manera, la
tercera mayor adquisición de un empresa de gas y
petróleo de la historia dará a Shell acceso a proyectos
de miles de millones de dólares en Brasil, África
Oriental, Australia, Kazajistán y Egipto, los que incluyen
algunas de las iniciativas más ambiciosas del mundo de
gas natural licuado (GNL).
Finalmente, el conglomerado francés Vivendi anunció
que evalúa la potencial adquisición del grupo de
televisión SKY, en miras a expandir la capacidad de su
propio canal de televisión Canal Plus. Preliminarmente,
esta operación podría alcanzar los 28.000 millones de
libras.
De esta manera, las bolsas europeas alcanzaron su
mayor nivel desde julio de 2007.
BOLSAS ASIÁTICAS
___________________________________________________________
Fuente: Bloomberg, Estudios EuroAmerica
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Bolsas asiáticas cierran la semana con positivos
resultados, lo que sumado a un doble máximo
histórico en China y Japón reafirma tendencia
positiva en Asia. Luego de que la semana pasada se
mostraran mixtos los mercados asiáticos, esta semana
los índices Nikkei y Hang Seng lograron sus máximos
en los últimos 15 y 7 años respectivamente. Estas
bolsas se sobrepusieron a la región, la cual se vio
opacada debido a la baja de 7% en el precio del
petróleo, a pesar de la tendencia a seguir los resultados
positivos de Wall Street. En Japón, el alza fue
impulsada por Fast Retailing (2%) compañía que pesa
un 10% en el Nikkei 225, Aerolíneas Japonesas (1,4%)
impulsada por la baja en el petróleo y Mitsubishi (1,7%).
En China, los mercados se vieron inundados de
capitales luego del feriado, acumulando un alza de
6,6% esta semana. Los inversionistas están apuntando
a Hong Kong en vista del diferencial relativo con la
bolsa en China continental (Shanghai), lo que impulsa a
los inversionistas buscar arbitrajes equiparando ambos
mercados cuando uno está sobrevaluado (Shanghai
acumula 22% este año). El efecto anterior es
intensificado por el programa “stock connect” que une
las transacciones de Hong Kong con Shanghai con un
tope límite de transacciones; esta semana se tocó el
tope de transacciones (US $1,69 Bn) cuando el Hang
Seng llegó al máximo histórico el día miércoles.
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12
INFORME SEMANAL
Jueves 09 de abril del 2015
PETRÓLEO WTI (US$/BBL)
___________________________________________________________
Fuente: Bloomberg, Estudios EuroAmerica
COBRE (US$/LIBRA)
___________________________________________________________
Fuente: Bloomberg, Estudios EuroAmerica
ORO (US$/ONZA)
___________________________________________________________
Fuente: Bloomberg, Estudios EuroAmerica
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Materias Primas mostraron dispares resultados, en
un escenario marcado por expectativas futuras de
colaboración entre países productores en el caso
del petróleo y expectativas futuras sobre un alza
con posterior estabilización de precios, en el caso
del cobre.
Los precios del petróleo se incrementaron en un
3%. Los movimientos de esta semana se caracterizaron
principalmente por la alta volatilidad en los precios, ya
que durante la semana, Arabia Saudita incrementó su
producción de crudo a 10,3 mlns bpd, lo cual marca un
nuevo máximo histórico para el país. Dato concordante
con los datos de inventario de EEUU, el cual arrojó un
incrementó en su inventario cercano a los 11 millones
de barriles según datos del EAI, la mayor alza en 14
años, por sobre las expectativas de los analistas que
pronosticaban un alza de 3,4 millones en promedio. Sin
embargo, estos efectos sobre los precios fueron
completamente anulados por las declaraciones del
ministro de Petróleo de Arabia Saudita Ali al-Naimi, el
cual aseveró estar dispuesto a “mejorar” los precios del
barril, abriéndose a colaborar con los grandes
exportadores de petróleo fuera de la OPEP. En
conjunto con lo anterior, datos sobre empleo y
pronósticos del gobierno de EEUU acerca de una
reducción en la producción nacional y un aumento en la
demanda global de crudo colaboraron en terminar con
una clara alza semanal. A partir de estos datos, se
espera un incremento en precios a medida que Estados
Unidos desacelere la oferta.
El cobre cerro con una leve caída de 0,3%. El precio
del cobre se mantuvo estable pese a dispares noticias
que impactaron al mercado. La creciente preocupación
por la desaceleración del crecimiento de China limitó
las compras del metal por la especulación de una
menor demanda del país asiático, sin embargo, esto
fue sopesado debido a que inversores consideran que
el metal recuperará valor tras tocar mínimos en enero,
ante una esperada recuperación estacional de la
demanda. A futuro, se espera un leve aumento en los
precios y posterior estabilización hacia fines del año.
El oro cayó un 0,7%. El movimiento del precio del
metal responde principalmente a la incertidumbre sobre
la posible alza de tasas que podría ejecutar la FED
durante el año, una vez entregados los datos de la
minuta de la reunión de marzo, en la que no se
descartaba esa posibilidad. Mayores tasas significarían
una menor atracción hacia inversiones de baja
rentabilidad como el oro.
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13
INFORME SEMANAL
Jueves 09 de abril del 2015
TREASURY BOND (US$)
_______________________________________________________
Fuente: Bloomberg, Estudios EuroAmerica
MONEDAS EUROPEAS (BASE 100)
___________________________________________________________
Tasas de treasuries se mantienen estables en la
parte larga de la curva ante efecto arbitraje por
financiamiento en Euro. En efecto, el ya
implementado plan de compra de activos del BCE, el
cual ya lleva un mes de implementación y hasta el
momento ha tenido resultados positivos ha generado
un efecto arbitraje en el mercado de deuda
internacional. Si bien los treasuries terminan con una
tendencia alcista, la constante caída en las tasas
soberanas de bonos europeos impedirá que las tasas
de tesoro consoliden alzas, particularmente en plazos a
10 años. Con todo las tasas a 2, 5 y 10 años caen en
la semana 1, 5 y 5 pb, respectivamente, y cierran en
0,55%, 1,40% y 1,96%, también respectivamente.
El Dólar a nivel multilateral termina la semana con
apreciación ante un Euro y Yen monedas que se
siguen debilitando. A pesar de las sorpresivas cifras
de empleo que cambiaron las expectativas de alzas de
tasas para septiembre y que llevaron al dólar
multilateral a cambiar su tendencia al alza en un
comienzo, la debilidad del euro y el yen llevaron al dólar
a recuperar el fortalecimiento de la moneda. Con todo,
el Euro, la libra y el yen se deprecian en la semana
2,02%, 0,77% y 0,73%, respectivamente.
Fuente: Bloomberg, Estudios EuroAmerica
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INFORME SEMANAL
Jueves 09 de abril del 2015
MERCADOS NACIONALES
ÍNDICES SECTORIALES
Sectorial
Cierre
7d
Banca
6.342,5
-2,5%
q
-7,0%
1m
q
-6,8%
3m
q
-2,5% q
2015
Commodities
3.086,0
-2,2%
q
-5,5%
q
-3,9%
q
-2,2% q
Construcción
4.175,5
-1,6%
q
-5,0%
q
-6,9%
q
-1,6% q
Consumo
4.128,7
-2,1%
q
-6,2%
q
-6,0%
q
-2,1% q
Industrial
2.521,8
-2,1%
q
-2,7%
q
-1,4%
q
-2,1% q
IPSA
3.781,6
-1,8%
q
-4,7%
q
-1,3%
q
-1,8% q
Retail
3.670,3
-3,6%
q
-6,8%
q
-8,4%
q
-3,6% q
Utilities
4.714,6
-0,2%
q
-1,6%
q
8,3%
p
-0,2% q
Fuente: Bloomberg, Estudios EuroAmerica
EVOLUCIÓN DEL IPSA
Fuente: Bloomberg, Estudios EuroAmerica
TRANSACCIONES RELACIONADOS (ÚLTIMOS 7 DÍAS)
Sociedad
Fecha Transacción
Transacción
Monto ($MM)
CGE
29-12-2014 Adquisición
283
LAN
29-12-2014 Adquisición
4360
LAN
29-12-2014 Enajenación
4360
SONDA
29-12-2014 Adquisición
169
SONDA
29-12-2014 Enajenación
168
CGE
30-12-2014 Adquisición
0,4
SQM-B
30-12-2014 Adquisición
2
SQM-B
30-12-2014 Enajenación
4
CGE
02-01-2015 Adquisición
6
CGE
05-01-2015 Adquisición
48
VAPORES
05-01-2015 Enajenación
138
VAPORES
05-01-2015 Suscripción de valores primera emisión
126
CGE
06-01-2015 Adquisición
968
VAPORES
06-01-2015 Enajenación
55
Fuente: BCS, Estudios EuroAmerica
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IPSA encadenó su tercera semana consecutiva de
rendimientos alcistas, en línea con el desempeño
registrado de sus pares a nivel internacional. El
índice local reportó un alza de 1,9% durante la última
semana, impulsada en gran medida por los avances
registrados en los sectores retail e industrial.
Adicionalmente, el favorable avance estuvo acoplado al
desempeño observado en las principales plazas
internacionales, donde tanto en Asia, Europa y Estados
Unidos los índices reportaron rendimientos alcistas.
A nivel individual, el mayor avance fue registrado por
Banmedica, luego que informara mediante un hecho
esencial a la Superintendencia de Valores y Seguros la
renuncia de su gerente general Carlos Kubick,
indicando además que el hecho se debió “al pago de
sus compensaciones anuales por desempeño y la de
otros dos ejecutivos, efectuadas a través de una
modalidad indebida, lo cual se hizo sin conocimiento ni
aprobación de ninguno de los directores. Estos pagos
se hicieron a través de dos filiales de la compañía,
denominada Centro de Servicios Compartidos
Banmedica S.A y Sadem S.A”. Adicionalmente, el
comunicado
señaló
que
Kubick
asumió
la
responsabilidad de los hechos y se comprometió a
reparar por los perjuicios que estos hechos pudiesen
provocar en la empresa mientras que se aclaró que las
irregularidades “no son de una magnitud financiera
relevante para el patrimonio de la empresa” aunque si
dará paso a una auditoría independiente. Con todo lo
anterior, Banmedica registró un avance de 9,4%
durante la semana. Levemente más atrás se
encuentran los papeles de la aerolínea nacional Latam
Airlines, cuyo rendimiento durante los últimos 5 días se
elevó hasta un 8,2%. Si bien la semana partió difícil
para la empresa debido a los eventuales problemas a
enfrentar producto del paro anunciado por los
trabajadores de Lan Express, luego del leve impacto
que éste generó en las operaciones de la compañía
sumado a la importante apreciación del real durante la
semana, los papeles reflejaron ambos eventos.
Completando el listado de las mayores alzas, aparecen
SM-SAAM, Cencosud y Forus, firmas que registraron
avances de 8,7%, 6,0% y 5,7%, respectivamente.
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INFORME SEMANAL
Jueves 09 de abril del 2015
POSICIÓN EN VENTAS CORTAS (MM$) (ÚLTIMOS 7 DÍAS)
Título
18-m ar-15
FALABELLA
CAP
LAN
ENTEL
CCU
SONDA
COPEC
ENDESA
BSANTANDER
CENCOSUD
TOTAL
25-m ar-15
6.272
7.163
1.500
2.808
3.171
1.525
1.105
968
4.737
1.391
39.279
31-m ar-15
8.837
7.633
2.557
2.847
3.258
2.571
1.837
1.016
5.090
1.395
43.475
08-abr-15
10.010
8.354
4.017
2.950
3.529
2.866
1.858
815
1.708
1.297
44.359
Días de Transacción
8.550
7.860
5.954
4.145
4.112
3.012
2.407
1.725
1.710
1.487
49.263
2,57
4,25
1,48
3,22
4,85
1,34
0,84
0,55
0,59
0,30
Fuente: BCS, Estudios EuroAmerica
POSICIÓN EN SIMULTÁNEAS (MM$) (ÚLTIMOS 7 DÍAS)
Título
18-m ar-15
ENERSIS
COLBUN
LAN
PARAUCO
CORPBANCA
SM-CHILE B
CENCOSUD
PILMAIQUEN
ENDESA
BSANTANDER
TOTAL
52.984
31.411
19.302
17.514
13.537
10.893
10.750
6.358
9.363
6.709
260.043
25-m ar-15
52.453
31.501
20.449
17.552
13.468
10.969
10.780
6.667
7.634
5.158
258.550
31-m ar-15
08-abr-15
52.232
31.152
18.973
18.695
15.409
10.755
10.309
9.491
7.816
5.724
261.046
52.087
31.119
20.579
18.693
15.572
10.403
8.632
8.350
7.333
6.691
258.785
Días de Transacción
12,11
18,37
5,11
22,66
8,89
17,64
1,74
93,67
2,34
2,29
Fuente: BCS, Estudios EuroAmerica
FLUJO DE FONDOS ISHARES MSCI CHILE (MMUS$) (ÚLTIMOS 7 DÍAS)
3
2,1
2
1
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0
-1
-2
-1,9
-3
-4
-5
-6
-7
-6,0
Flujo de fondo en millones
Fuente: Bloomberg, Estudios EuroAmerica
t. 600 582 3000
En sentido opuesto, las mayores bajas fueron lideradas
por CAP y Concha & Toro. La acerera local continúa
viéndose afectada por el debilitamiento del panorama
internacional, especialmente tras el anuncio por parte
de China, donde decidió reducir los impuestos a la
comercialización del hierro, con lo que podría estar
haciendo aún más grande la sobreoferta que ya
enfrenta este mercado. Adicionalmente, la medida del
gigante asiático apunta a defender a los productores
chinos de menor tamaño, que están bajo amenaza por
la decisión de los grandes actores del sector -Rio Tinto,
BHP Billiton y Vale- de seguir agregando capacidad
pese al fuerte caída en los precios del hierro. Tras lo
anterior, CAP reportó una caída de 4,0% en los últimos
5 días. Por su parte, Concha & Toro cedió un 2,1%,
aunque recuperando parte del terreno perdido,
particularmente tras romper los $1.250. Finalmente,
Santander, Entel y CMPC completan el listado de las
mayores bajas, exhibiendo caídas de 1,9%, 1,6% y
0,7%, respectivamente.
En el desglose sectorial, las alzas vinieron de Retail
(3,7%), Industrial (2,7%), Utilities (1,6%), Consumo
(1,3%), y Construcción (0,9%), mientras que en sentido
opuesto, las bajas fueron registradas por Banca (-0,8%)
y Commodities (-0,2%).
IPC del mes de marzo sorprende a la baja al
mercado registrando una variación de 0,6%, el cual
lleva nuevamente a cambiar expectativas de
inflación de 3,8% a 3,4% para 2015 y lleva a la baja
tasas nominales. Nuevamente las expectativas de
inflación del mercado se vieron modificadas, luego del
sorpresivo IPC de marzo, el cual resultó con una
variación de 0,6% en contra posición al 0,8% que
esperaba el mercado. Este nuevo cambio en las
expectativas viene seguido del IPoM conocido la
semana pasada, el cual reafirmaba hasta antes de
conocer el IPC de marzo la postura del mercado,
donde se esperaba una inflación de 3,8% para este
año, hecho que llevó a un alza en las tasas nominales y
a un cambio completo de la curva. Además, las tasas
swaps se vieron modificadas ante retrocesos en las
expectativas de alzas de la TPM, donde el mercado
esperaba que dicho suceso pasara entre junio y
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16
INFORME SEMANAL
Jueves 09 de abril del 2015
BONOS LOCALES
___________________________________________________________
septiembre, pero ante el sorpresivo dato de inflación el
mercado ya espera que esto ocurra para finales de año,
lo cual va en concordancia con nuestras expectativas
de un alza para el 1S16.
Con todo, las tasas base nominales cerraron la semana
en 3,80% (+7 pb.); 4,23% (-12 pb.); 4,47% (-3 pb.);
4,66% (-2 pb.); y 4,85% (0 pb.) a 2, 5, 10, 20 y 30 años
respectivamente. En tanto en UF lo hicieron en 0,58%
(+27 pb.); 1,02% (+8 pb.); 1,35% (+6 pb.), 1,58% (+2
pb.) y 1,68% (+2 pb.), también a 2, 5, 10, 20 y 30 años
respectivamente.
Fuente: Bloomberg, Estudios EuroAmerica
PESO CHILENO (CLP/US$)
___________________________________________________________
Peso termina la semana con leve depreciación ante
sorpresivo dato de IPC y toma de utilidades luego
de sucesivas jornadas al alza. En efecto, el dato
sorpresivo del IPC llevó al mercado a reducir sus
expectativas de alzas de TPM para este año por parte
del BCCh, lo cual agregó presión al tipo de cambio y lo
llevó a cambiar de tendencia al finalizar la semana. Sin
embargo, la depreciación fue marginal contrapesada
por el aumento de posiciones de tipo carry trade, las
cuales ya han acumulado casi US$5.200 millones
desde mediados de marzo. Finalmente, el peso llega a
nuestro target de corto plazo dentro del rango $610$615, en un escenario en que las chances de ver
precios por debajo de este rango, e incluso bajo $600,
continúan intactas mientras el flujo de operaciones de
tipo de carry trade se mantenga tan activo como hasta
ahora. De darse lo anterior, nuestra recomendación es
rearmar posiciones largas en dólares.
Fuente: Bloomberg, Estudios EuroAmerica
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17
INFORME SEMANAL
Jueves 09 de abril del 2015
EMPRESAS
Commodities
Según prensa, Julio Ponce estaría analizando
dejar el directorio de SQM. Según un reportaje de
prensa, el presidente de la minera SQM estaría
evaluando no repostular a su cargo el próximo
viernes 24 de abril en la junta ordinaria de
accionistas. De acuerdo con el reportaje, Julio
Ponce es el controlador de SQM debido a que elige
a cuatro de los siete directores de la serie A de
SQM, mientras que la canadiense Potash Corp
escoge a tres y la serie B, donde hay minoritarios,
elige uno. Sin embargo, al presidente, cuyo voto es
dirimente en caso de empate, lo eligen solo los
directores de la serie A.
Utilities
Filiales de CGE demandan a generadoras.
Continúan los efectos del retraso en la entrada en
vigencia de un grupo de decretos tarifarios
eléctricos, algunos de los cuales se aplicaron con
hasta cuatro años de desfase. Este asunto escaló y
se instaló en medio de la industria eléctrica, ya que
generadoras y distribuidoras están enfrentadas por
la ejecución, en este caso, de los decretos de
subtransmisión, correspondiente al segundo
proceso de fijación de esta componente. El
problema comenzó a fines del año pasado, cuando
la Superintendencia de Electricidad y Combustibles
(SEC) instruyó la reliquidación de estas tarifas, ante
lo cual seis generadoras presentaron recursos de
reposición. Una de estas acciones fue interpuesta
por Colbún y resuelta en su contra, basada en que
la SEC "simplemente está ejerciendo las
atribuciones que le entrega la normativa para
aplicar e interpretar dichas normas, dictar
instrucciones a sus fiscalizados y adoptar las
medidas necesarias para corregir las deficiencias
que se observen en el cumplimiento de las
mismas". Según trascendidos de prensa, fuentes
de la industria comentaron que más allá de las
acciones legales, sino que el tema recién está
empezando y en los próximos meses se revelarían
más disputas entre estos actores del sector
eléctrico. Tampoco se descarta que clientes libres
que son abastecidos a través de las redes de
subtransmisión, se vean involucrados en estas
diferencias en la interpretación de los contratos. En
t. 600 582 3000
paralelo a los arbitrajes iniciados por las
generadoras Colbún y AES Gener, CGE
Distribución y dos filiales de Emel, presentaron
demandas contra estas dos generadoras con las
que mantienen contratos de abastecimiento, lo
mismo que con Endesa Chile.
GNL: Estudio de la U. de Chile señala que
manejo de contratos por parte de CNE bajaría
16% el costo del sistema. Lograr una mayor
penetración del gas natural licuado (GNL) en la
matriz es un objetivo declarado de la Agenda de
Energía, y una de las formas de lograrlo sería que
la Comisión Nacional de Energía (CNE) tenga un
rol más activo en la gestión de los contratos de este
hidrocarburo. Así por lo menos recomienda un
estudio que esta entidad le encargó a la
Universidad de Chile. El informe sostiene que
mediante un mecanismo de licitaciones públicas de
los contratos take or pay de GNL, liderado por la
CNE, los costos totales del sistema bajarían un
16% (unos US$ 78 millones anuales), producto del
desplazamiento de combustibles más caros como
el diésel y el fuel oil, utilizados hoy en unidades de
ciclo
combinado
que
no
cuentan
con
abastecimiento de gas a firme, como el complejo
Nehuenco, de Colbún, o Nueva Renca de AES
Gener. El estudio recomienda que la CNE defina
las necesidades de GNL que tendrá el sistema año
a año, para aprovechar de forma "más eficiente" su
disponibilidad, para luego licitar estos volúmenes.
Acá se incluirá la programación y operación del
sistema eléctrico; los costos reales del suministro;
volúmenes disponibles en el corto y mediano plazo
y las restricciones del sistema. Esto permitiría,
según el análisis realizado por la U. de Chile,
coordinar el despacho de las centrales de ciclo
combinado y las hidroeléctricas e incrementar el
uso del gas. Sólo en el caso de las centrales
Nehuenco 1 y 2, un contrato take or pay implicaría
un incremento de 26% en el uso del GNL. Se
recomienda que, para hacer más atractivo el tema a
los privados, se fije un mecanismo de pago
adicional para aquellas unidades a gas cuando la
hidrología, y por ende los costos marginales, no
fueran suficientes para cubrir los costos del contrato
de GNL.
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18
INFORME SEMANAL
Jueves 09 de abril del 2015
Retail
Parque Arauco comienza construcción de mall
en Coquimbo. La compañía en sus intenciones de
diversificación, inició la construcción de su cuarto
Premium Outlet en el país. Este proyecto cuenta
con una inversión de US$ 13 millones y contará con
más de 7.000 metros cuadrados en su primera
etapa, contando con más de 30 locales y 300
estacionamientos. El terreno cuenta con una
superficie de 40.000 metros cuadrados por lo que
en el futuro existe la oportunidad de seguir
creciendo. La entrega de esta primera etapa se
estima para fines de este año.
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INFORME SEMANAL
Jueves 09 de abril del 2015
RESUMEN DE ACCIONES
Cierre de
09 abril de 2015
cierre edición 18:30 hrs.
IPSA
Utilities
Endesa
Enersis
Colbun
Aesgener
Ecl
Iam
Aguas-A
P. Cierre
(Ch$)
Variación %
7d
12 m
P/U
P/VL
Cap. Bursátil
(US$ mill.)
19.500,42
1,1%
3,4%
959,7
208,3
188,4
347,2
995,0
1.000,0
369,2
2,4%
2,3%
-0,3%
0,4%
1,0%
0,5%
0,3%
6,0%
5,3%
9,2%
2,9%
0,7%
2,9%
0,3%
23,5 x
16,8 x
68,5 x
26,2 x
19,4 x
17,4 x
18,9 x
2,9 x
1,6 x
1,6 x
2,1 x
1,0 x
1,7 x
3,7 x
12.776
16.600
5.362
4.734
1.701
1.623
3.482
4.985,2
1.588,6
314,2
1.211,1
287,1
4,3%
3,3%
3,8%
2,6%
4,7%
10,1%
10,6%
0,3%
5,4%
8,8%
26,1 x
23,9 x
13,6 x
17,1 x
0,0 x
3,5 x
1,1 x
0,7 x
1,6 x
0,9 x
19.699
7.449
987
1.607
176
11.797,0
2.067,8
7.265,8
1.717,4
1,4%
-2,9%
-0,8%
-0,2%
-23,7%
-17,8%
3,7%
9,8%
17,3 x
9,2 x
18,2 x
51,4 x
2,3 x
0,3 x
1,6 x
0,9 x
2.305
502
15.329
6.969
5.589,9
19,5
948,0
3,5%
3,4%
-5,3%
-6,9%
9,2%
0,0 x
22,3 x
12,5 x
1,1 x
0,2 x
1,4 x
4.950
248
1.654
490,0
327,0
153,0
4,1%
0,9%
-1,3%
-7,0%
-11,0%
3,4%
9,9 x
0,0 x
7,0 x
0,7 x
1,2 x
0,7 x
358
306
304
Com. & Tec.
Entel
Sonda
6.437,2
1.486,3
-2,0%
0,7%
3,3%
-0,7%
27,0 x
27,2 x
1,6 x
2,6 x
2.471
2.101
Consumo
Ccu
Conchatoro
Andina-B
Iansa
Multifoods
6.724,6
1.252,8
1.645,1
16,2
121,0
3,0%
-1,3%
0,1%
0,6%
-1,6%
17,0%
-0,2%
-6,9%
-6,9%
-10,3%
20,8 x
21,7 x
20,6 x
8,6 x
20,9 x
2,4 x
2,1 x
1,7 x
0,3 x
1,7 x
4.033
1.519
1.264
105
277
Banca
Bsantander
Bci
Chile
Corpbanca
Sm-Chile B
33,9
28.736,0
71,0
6,8
185,1
-1,5%
-0,3%
-1,8%
-1,2%
0,1%
3,4%
6,2%
3,9%
0,4%
6,8%
11,6 x
9,1 x
11,4 x
10,2 x
64,3 x
2,4 x
1,8 x
3,0 x
1,7 x
1,8 x
10.363
5.070
10.908
3.759
3.304
Holding
Quinenco
1.330,0
3,9%
0,4%
6,5 x
0,8 x
3.589
934,9
2,0%
2,9%
Retail
Falabella
Cencosud
Ripley
Parauco
Hites
Commodities
Sqm-B
Cap
Copec
Cmpc
Industrial
Lan
Masisa
Sk
Const. & Inmob.
Salfacorp
Besalco
Socovesa
AFP
Habitat
1.517
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INFORME SEMANAL
Jueves 09 de abril del 2015
CALENDARIO ECONÓMICO
Fecha
País
Indicador
Lunes 13
Alemania
Índice de precios al por mayor MoM
--
0.5%
Alemania
Índice de precios al por mayor YoY
--
-2.1%
China
Inversión extranjera directa YoY
--
--
China
Inversión extranjera directa YoY CNY
1.5%
--
Eurozona
Producción industrial SA MoM
0.3%
-0.1%
Eurozona
Producción industrial WDA YoY
0.7%
1.2%
EE.UU.
Ventas al por menor anticipadas MoM
1.0%
-0.6%
China
Ventas al por menor YoY
10.9%
--
China
Ventas menor al día YoY
10.8%
10.7%
China
Producción industrial YoY
7.0%
--
China
Producción industrial YTD YoY
6.9%
6.8%
China
PIB YoY
7.0%
7.3%
China
PIB SA QoQ
1.4%
1.5%
China
PIB YTD YoY
7.0%
7.4%
Japón
Producción industrial MoM
--
-3.4%
Japón
Producción industrial YoY
--
-2.6%
Alemania
IPC (MoM)
0.5%
0.5%
Alemania
IPC YoY
0.3%
0.3%
Eurozona
Tipo de refinanciación principal BCE
0.050%
0.050%
Eurozona
Tipo de organismos de depósito ECB
-0.200%
-0.200%
Eurozona
ECB Marginal Lending Facility
0.300%
0.300%
EE.UU.
Producción industrial MoM
-0.2%
0.1%
EE.UU.
U.S. Federal Reserve Releases Beige Book
EE.UU.
Construcciones iniciales
1040K
897K
EE.UU.
Viviendas nuevas MoM
15.9%
-17.0%
EE.UU.
Peticiones iniciales de desempleo
--
281K
Chile
Objetivo de tipo a un día
3.00%
3.00%
Eurozona
IPC (MoM)
Eurozona
IPC YoY
Eurozona
IPC central YoY
Brasil
IBGE inflación IPCA-15 MoM
Brasil
IBGE inflación IPCA-15 YoY
EE.UU.
IPC (MoM)
EE.UU.
IPC YoY
0.1%
0.0%
Martes 14
Miércoles 15
Jueves 16
Viernes 17
t. 600 582 3000
Consenso
Previo
1.1%
0.6%
-0.1%
-0.1%
0.6%
0.6%
--
1.24%
--
7.90%
0.2%
0.2%
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INFORME SEMANAL
Jueves 09 de abril del 2015
GERENCIA
ESTUDIOS
EUROAMERICA
XIMENA GARCÍA GIUSTO
Gerente de Estudios de Renta Variable
xgarcia@euroamerica.cl
Luis Felipe Alarcón
Andrés Galarce H.
Economista de Estudio
luis.alarcon@euroamerica.cl
Analista de Estudio
agalarce@euroamerica.cl
Alfredo Parra R.
Jorge Sepúlveda V.
Analista de Estudio
aparra@euroamerica.cl
Analista de Estudio
jsepulvedav@euroamerica.cl
_____________________________
Claudio Ormazábal C.
_____________________________
Martina Ogaz A.
Analista de Estudio
claudio.ormazabal@euroamerica.cl
Analista Económico
martina.ogaz@euroamerica.cl
© Copyright 2015 EuroAmerica. Todos los derechos reservados. Prohibida su reproducción.
Este material fue preparado por personal de la Gerencia de Estudios de EuroAmerica, solamente para propósitos informativos y no constituye una oferta o solicitud para
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exacta o completa. Las opiniones, proyecciones, estimaciones, valorizaciones y precios objetivos contenidos en este material, son para la o las fecha(s) indicada(s), y
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individuales de cada lector, quien debe basarse en su propia evaluación, tomando en cuenta su perfil de riesgo, objetivos de inversión e ingresos disponibles, entre otras
consideraciones.
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