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EUROCAPITAL S.A.
COMUNICADO DE PRENSA - Mayo 2011
Feller Rate clasifica en “A-/Nivel 2” la quinta línea de efectos de
comercio de Eurocapital S.A.
Solvencia
Perspectivas
Dic. 10
AEstables
May.11
AEstables
http://twitter.com/fellerrate
Contacto: Carolina Mena R./ carolina.mena@feller-rate.cl
SANTIAGO, CHILE – 06 DE MAYO DE 2011. Feller Rate clasificó en “A-/Nivel 2” la quinta línea de efectos de comercio
de Eurocapital S.A. Al mismo tiempo, ratificó en “A-” la clasificación de su solvencia y en “A-/Nivel 2” la de sus líneas de
efectos de comercio vigentes. Las perspectivas fueron confirmadas en “Estables”.
Las clasificaciones otorgadas a las obligaciones de Eurocapital S.A. se fundamentan en la consistente generación de
retornos favorables, una sana calidad de cartera –incluso bajo escenarios económicos complejos– y un controlado nivel
de endeudamiento (pasivo exigible sobre capital y reservas de 4,9 veces a marzo de 2011). También considera sus
continuas mejoras en aspectos operacionales, tecnológicos y comerciales del negocio, así como la experiencia de su
administración y su amplia trayectoria en la industria de factoring. En contraposición, las clasificaciones reflejan entre
otros, la baja diversificación de ingresos -lo que se atenúa por la atomización de sus deudores y la diversificación
geográfica-, y su sensibilidad al ciclo económico y a la competencia de factoring bancarios. Adicionalmente, la industria
de factoring no bancario carece de un marco regulatorio exigente -aunque, la compañía toma como marco de referencia
normas impartidas por la SBIF-.
La entidad ha logrado recuperar sus volúmenes de cartera luego de una fuerte contracción entre septiembre de 2008 y
marzo de 2009 (25%). Su stock de colocaciones se sitúa, actualmente, en rangos superiores a los previos a la crisis. Al
mismo tiempo, Eurocapital pudo capturar una mayor cuota de mercado, mejorando su posición de mercado (desde 1,7%
en diciembre de 2008 a 3,0% en diciembre de 2010, considerando entidades de la ACHEF, Eurocapital y Factotal).
Durante 2010, las colocaciones de la compañía crecieron un 11,6% real, debido al crecimiento de la economía y las
oportunidades de la reconstrucción, y apoyado en la expansión de un 27% de su red de sucursales.
El desempeño favorable de sus márgenes se profundizó durante 2009 –fenómeno generalizado en la industria del
factoring, gracias a la recuperación en la situación económica, un menor costo de fondos y un mayor premio por riesgo–,
lo que permitió a Eurocapital incrementar sus retornos.
Así, a diciembre de 2009 su margen bruto alcanzó a un 18,8%, y su resultado antes de impuestos sobre activos, a un
10,5%, siendo ambos históricamente altos. Durante 2010, éstos retornaron a niveles similares a los de 2008, debido a
que la recuperación económica conllevó finalmente a una mayor competencia. Es así como, a diciembre de 2010, ambos
indicadores se mantenían en niveles de 16,8% y 8,4%, respectivamente.
Además, sus buenos niveles de eficiencia y controlados gastos en provisiones y castigos ayudan a mantener una elevada
generación interna y otorgan holgura para seguir manteniendo elevados retornos ante eventuales reducciones en los
márgenes.
El estrecho seguimiento de su cartera ha repercutido en sanos indicadores de morosidad y de calidad de cartera.
Asimismo, las mayores reservas de provisiones constituidas permiten afrontar de mejor manera su crecimiento futuro y
tener holgura para pérdidas inesperadas.
PERSPECTIVAS: ESTABLES
Las perspectivas reflejan la expectativa de que la compañía mantendrá sus buenos resultados, una calidad de cartera
bajo control y un leverage en niveles acotados (pasivo exigible sobre capital y reservas en rangos inferiores a 6 veces). A
la vez, la compañía debiera ser exitosa en sostener la recuperación de su posición de mercado.
www.feller-rate.com
FELLER RATE Clasificadora de Riesgo es una empresa afiliada estratégica a STANDARD & POOR’S
Las clasificaciones de riesgo de Feller Rate no constituyen, en ningún caso, una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado
de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no
siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.