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MERCADO DE DIVISAS – Informe Nº 541
Lunes 3 de Septiembre de 2007
JOSE ALFREDO NOGUEIRA, Corredor de Cambio autorizado por el Banco Central Nº 190
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BEN BERNANKE Y BUSCH APUNTALAN AL DOLAR
A RELATIVA calma observada en las últimas jornadas del mercado internacional de divisas, parece
indicar que las turbulencias originadas en la crisis sufrida por el sistema de créditos hipotecarios en
los Estados Unidos tienden a desaparecer y las transacciones vuelven a tener en cuenta los
aspectos fundamentales de la economía. Sin embargo, los operadores ahora han puesto sus expectativas
en lo que harán los principales bancos centrales, el BCE y la Fed, que se reunirán para revisar sus
políticas monetarias el 6 y el 18 del actual y de las decisiones que se tomen. Mientras, mensajes de Ben
Bernanke y del presidente Busch dieron el viernes un fuerte respaldo al dólar. No obstante, hay que tener
en cuenta que la crisis financiera aún no ha concluido y podrían producirse nuevos sacudones. Según los
analistas técnicos el euro se moverá con resistencias en 1,3735/1,3765 y soportes en 1,3645/1,3620.
 PANORAMA ARGENTINO – El lunes y martes pasados el BCRA tuvo un a ardua tarea para evitar que el tipo de
cambio vendedor de transferencia traspusiera la barrera de 3,18 y el peso marcara nuevos mínimos frente al dólar. Esos
días, como habíamos previsto, se acentuó la demanda por las habituales operaciones de fin de mes que se agregaron a
la salida de capitales especulativos, que vuelven a su lugar de origen por aversión al riesgo, tras la crisis de los créditos
hipotecarios en los Estados Unidos. Pero a partir del miércoles, al calmarse los ánimos en los mercados globales, la
oferta y la demanda en el Mercado Unico y Libre de Cambios tendió a equilibrarse y ese día, después de varias muy
duras jornadas, el BCRA no necesitó intervenir. El jueves la oferta superó a la demanda y cuando parecía que el tipo de
cambio del peso/dólar caería por debajo de los $ 3,15 el ente monetario, mediante una fuerte acción en los minutos
finales, consiguió sostenerlo en $ 3,1580, cuando algunos ya habían apostado a una mayor caída del dólar. Ante esta
situación, el viernes los operadores actuaron con mayor cautela y la estabilidad permitió que el Banco Nación cerrara la
semana fijando el valor del dólar vendedor de transferencia en $ 3,1560, su valor más bajo desde el pasado viernes 17
de Agosto. El volumen operado entre entidades financieras y cambiarias, a través de los sistemas electrónicos Siopel y
MEC, se mantuvo en valores altos sumando USD 3.122 millones, con un promedio diario de USD 624 millones,
constituyendo ambas cifras nuevos récords históricos. Por su parte, las reservas internacionales mostraron, al cabo de la
semana, una disminución de unos USD 190 millones, sumando al cierre del jueves un total de USD 43.364 millones,
según cifras estimadas porque el BCRA no ha actualizado esa información. A estos números habría que agregar
también las ventas que realizaron el Banco de la Provincia de Buenos Aires y el Banco Nación, sobre las que nada se
informó oficialmente. Al respecto, la entidad presidida por Martín Redrado, en un comunicado informó que la pérdida de
reservas, de unos USD 900 millones en el mes de Agosto, se debió, en parte, al pago de deuda pública y “por
diferencias de cotización del dólar frente a otras monedas (euro, yen, libra) y las intervenciones en el mercado de
cambios. Y agrega: “La estrategia del Banco Central para neutralizar las presiones en el mercado de cambios se basó
en una fuerte intervención en el mercado de futuros”. Acerca de este tema ya hemos dado nuestra opinión adversa al
uso de los futuros con el propósito señalado por Redrado, pero podemos afirmar que durante el mes que finalizó con ese
instrumento se ha dado cobertura a inversionistas en general por un monto cercano a los USD 2.000 millones, en
operaciones con contratos a vencer el último día hábil de Agosto y Septiembre. Cabe agregar que con la venta de
dólares contado se ha beneficiado a los especuladores que huyeron de la Argentina y, además, el ente monetario
inyectó en el mercado la suficiente liquidez para que ello fuera posible. Por ejemplo, Brasil hizo todo lo contrario.
 PANORAMA INTERNACIONAL - El lunes pasado se conocieron en los Estados Unidos los datos de ventas de
viviendas de segunda mano, que a pesar de ser algo mejores de lo previsto daban nuevas muestras de que el mercado
inmobiliario se encuentra aún dentro de la mayor recesión en 16 años. El dólar reaccionó marcando un máximo intra day
de 1,3635 frente al euro. El martes el dólar continuaba afectado por renovadas preocupaciones por los problemas sobre
la economía de los Estados Unidos, tras débiles datos financieros, mientras el euro seguía cotizando en la figura de
1,36. El miércoles, tras marcar la moneda única un mínimo de 1,3562 dólares por unidad recuperó luego la figura de
1,36, empujada por la reacción positiva que tuvieron los valores bursátiles en el mundo. El jueves se conocieron datos
macroeconómicos importantes en los Estados Unidos. El PBI creció un 4% interanual en el segundo trimestre de 2007,
el mayor incremento en más de un año, y por ese motivo el dólar mejoró frente al euro, hasta marcar un máximo de
1,3591. Pero también se supo que los pedidos semanales de subsidio por desempleo aumentaron más de lo esperado,
influyendo esta noticia para que la divisa estadounidense frenara su ímpetu, volviendo a cotizar en la figura de 1,36. Ben
Bernanke dijo el viernes que tomará las medidas necesarias para hacer frente a la crisis y el presidente de los Estados
Unidos, George Bush, anunció que su gobierno asegurará a las familias de bajos ingresos para que puedan refinanciar
sus casas. Estas noticias favorecieron al dólar, que pudo así mantener la figura de 1,36 frente al euro.  JAN
Movimientos de las principales monedas frente al dólar durante la semana pasada
Promedios
Euro
Libra
Yen
Fr. Suizo
Cr. Sueca
Real brasileño
Peso Arg.
Máximo
Mínimo
Diferencia
Promedio
1,3554
1,3683
1%
1,3646
1,9960
2.0190
1,2%
2,0115
116,72
113,97
2,4%
115,35
1,2078
1,1960
1%
1,2020
6,9356
6,8211
1,7%
6,8684
1,9991
1,9560
2,2%
1,9777
3,1750
3,1510
0,8%
3,1630
(*) El euro y la libra esterlina se cotizan en dólares. (**) Para el peso argentino se toman precios operados entre bancos en el mercado.
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